超3600亿美元，阿里巴巴登顶亚洲市值的最大理由是这个！

京东发起其有史以来最凶猛的618年中大促时，其国内最大竞争对手阿里巴巴股票6月8日创历史纪录，实现从其2014年9月在纽交所上市以来最大单日涨幅和百分比涨幅，市值超3600亿美元，再次登顶中国和亚洲市场市值最大公司。阿里巴巴向来会创造新概念，造势借势，这一次又用什么打动了投资人？

6月8日，阿里股票大涨13.3%，接近142.34美元，创历史纪录，当天市值增加约431亿美元，市值超3600亿美元一举超过腾讯登顶亚洲市值最大公司。阿里巴巴不是第一次登顶亚洲市值最大，上一次是2016年9月16日，当时市值约合2664.13亿美元。

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阿里的重大升级：从年度活跃买家升级到年度消费者。仔细研究阿里巴巴CFO武卫的演讲，我们发现，针对投资人最关心的阿里巴巴核心电商业务的用户问题，她进行了详细解读和概念升级。首先，武卫详细介绍了用户参与（User Engagement），高增长的用户和用户参与。

▲ 来源：阿里巴巴2017年投资者日大会。用户参与的增长来自稳健增长的日常内容。

▲ 来源：阿里巴巴2017年投资者日大会。然后，武卫详细解读了“越老的用户，价值越高”（主要表现在3个方面，老用户的订单更多，购买的品类更多，消费更高）。

▲ 来源：阿里巴巴2017年投资者日大会。这样一来，阿里巴巴这次的说服逻辑就已很清楚。

这一次，阿里巴巴要讲一个从增量模式往存量模式转移的故事。阿里巴巴说服投资人，阿里巴巴用户参与很高，即粘性很大。用户和“用户参与”不一样，有人注册了一个账号，但没买任何东西，这样的用户没价值，但阿里强调了用户运营，马上就高端起来了。

▲ 来源：阿里巴巴2017年投资者日大会，DonG东哥中文翻译。然后，阿里巴巴提到了老用户（存量用户）的高价值。中国哪个电商平台的存量用户最大？当然是阿里巴巴，而高用户参与可以为它提供更多存量用户。

所有人都知道，中国电商的用户增速在放缓，人口红利殆尽。未来的增长引擎会从用户数量的增加往用户质量做转移，比如购买频次增加、客单价提升。阿里这次的说明完美击中人们的预期，给了投资者想要看到的一切。

因此，投资人开始相信，阿里巴巴未来可以依托过去几年的业务布局，进行消费者运营——帮助商家和品牌获得、运营、留存消费者，进而推动整个零售业务的增长。

1万亿美元GMV还是没那么简单：在6月8日阿里巴巴投资者日上，阿里巴巴透露了其中期目标是到2020年GMV实现1万亿美元。阿里巴巴2017财年的GMV为3.8万亿人民币，假设到2021财年（2021年3月）实现这个目标的话，阿里巴巴的GMV复合增速需要达到14.4%。这个数字看似不高，但对阿里如此大体量的巨人来说，难度其实不小。

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