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2012-5-13 17:09 上传
在希腊政坛陷入一片混乱，希腊债券价格大跌，投资者选择退避三舍的当下，却有不按常规出牌的一些对冲基金准备伺机而动，并吹响了被外界看似不可能的战争号角：大举买入希腊债券！
一位不愿具名的债券交易员指出，这些双倍加仓希腊债券的对冲基金包括巴西投资银行Banco BTG Pactuel，专注于新兴市场投资的伦敦基金公司Finisterre资本，更重要的是，欧洲最大的对冲基金之一Brevan Howard也加入了做多希腊债券的行列。
“这是一个很好的买入时机。”纽约对冲基金公司 Greylock 资本主席Hans Humes指出，实际上该公司正在以低价购入希腊债券。“这是显而易见的盈利机会。” Humes指出。
希腊形势堪忧
两个月前，希腊经历了史上最大规模的债务重组，如今的希腊或将成为发达经济体中第一个可能面临债务违约的国家，而且这种违约风险正在不断攀升，这一切源于当前的希腊政府组阁僵局。
希腊的此次议会选举可谓是对国际救援计划的一次严峻考验，其受关注度丝毫不亚于法国，业界认为希腊选举对于决定希腊甚至欧元区的命运起着至关重要的作用。与以往不同的是，希腊此次选举分为主张紧缩和反对紧缩的两大阵营，经过长时间的谈判，希腊亲紧缩政党宣布放弃组阁，因此组阁大任落在了主张结束紧缩救助协议的激进左派联盟手中，而让市场大跌眼镜的是，希腊左派政党于5月9日宣布放弃组阁的努力，因此希腊将可能被迫在3周后接受新一轮选举，这无疑给金融市场带来极大的不确定性，高盛在其近期报告中指出，无论希腊选举结果如何，均可能使希腊进一步远离欧元区核心。
对于希腊当前的政治乱局以及债务前景，曾担任国际货币基金组织官员、伦敦Exotix Holdings公司的经济学家Gabriel Sterne指出：“希腊要么违约要么清偿，没有别的选择，目前来看为时已晚。”
“我第一次深刻地感觉到希腊可能要离开欧元区，随后真正的问题还在于西班牙、意大利和葡萄牙，现在市场上是一片抛售行情。”Fxdaily.com首席分析师Jon在接受《华夏理财》记者采访时指出。另外，瑞银集团经济学家们警告投资者，新一届希腊政府推行新一轮支出削减的力度和可信度都有待考证，根据瑞银集团计算的数据，希腊将来需要削减的财政预算总额仍相当于其国民生产总值（GDP）的7%还要多。瑞银认为，即使有新一轮的债务重组，希腊的利息支付相当于该国政府税收的15%，这一比例长期来看是不可持续的，对于信用评级机构来说，10%这一数字是可持续与否的分界点。
对冲基金做多希腊债券
对于当前欧洲选举乱局，很多投资者选择避开欧元区，尤其是希腊，但仍有一些风险偏好者违反常规投资理念，看到了投资机会，大举买入希腊政府债券。
这些对冲基金大佬们，大多数是“问题债券”专家。他们对比收益率较低、但风险与希腊相当的国际债券如委内瑞拉和阿根廷债券，这些国家的债券目前的收益率在11%和13%之间，而当前希腊债券的收益率为21%。
两个月之前，海外投资者被迫接受他们所持希腊债券面值75%的损失。因此被广泛认同的观点是，当希腊再一次耗尽其现金时，希腊债券仍将面临新一轮的账面减记，因为希腊新政府上台，在该国推行新一轮公共削减计划的可行性将大打折扣。
但是与其他投资者观点不同的是，Humes已经大幅地增加了希腊债券的仓位。他的理由很简单，目前欧洲政府和国际货币基金组织拥有接近四分之三的希腊债券，在Humes看来，欧盟和国际货币基金组织将尽其可能去阻止债券的最终持有人——欧洲和美国纳税人免受私有债权人之前所面临的同样的希腊债券减记。
当前私有债权人所持有的希腊债券规模相对较小，大约120亿欧元（约合157亿美元），如此小的规模使希腊对私有债权人进行新一轮的债券减记失去动力，因为这对于缩减希腊2600亿欧元（约3530亿美元）的债务负担可谓杯水车薪。
“希腊这次将不会对私有债权人违约。” Humes预测称。
购买希腊债券的投资者中，特别是BTG Pactuel和Greylock资本 ，可谓是债券重组经验丰富的机构，对于希腊经济已连续多年陷入衰退、20%以上的失业率、希腊新政府上台对于财政紧缩的可执行性等问题，这些做多希腊债券的对冲基金投资人并未忽略，他们认为这些负面影响已经反映在当前的价格之中了。
“希腊政治陷入混乱，经济陷入深度衰退，”伦敦BTG Pactuel公司高级债券交易员Alex Garrard指出，“但是最终，欧洲不能舍弃希腊而去。”
马上评论
欧洲央行或需新一轮再融资计划
国际货币基金组织研究部资深副主管 米兰达·扎法
希腊议会选举陷入僵局，法国选举以反对紧缩的社会党人奥朗德获胜告终，这对欧元区的未来增加了不确定性，如果财政紧缩的政策大势已去，欧洲包括希腊在内的国家能否真正摆脱债务危机实现经济复苏，仍是个尖锐的问题。
欧洲政坛的动荡给全球金融市场掀起巨大的波澜，希腊10年期国债收益率已超过23%，欧元兑美元下跌至1.30以下水平，最近被多数人认为的欧债危机的新重心——西班牙的10年期国债收益率也飙升至6%以上，对于希腊当前的政坛乱局，市场对于希腊最终将退出欧元区的言论不绝于耳。
希腊亲紧缩政党不足以组建联合政府，而希腊左翼政党对目前的紧缩措施表示反对，如果希腊不能成功组建新政府，那么未来将处于无政府状态，这将给全球金融市场带来巨大风暴，希腊离开欧元区的预测也将成为现实。
目前希腊正陷入政治死结，议会选举加剧了希腊能否最终获得国际救助的风险，如果不能获得外部援助，希腊将于6月份面临资金枯竭，我认为“紧缩”仍然是希腊必须服用的良药。
面对紧缩与刺激增长的矛盾，我认为政客们应该保持冷静的头脑，切勿走极端。如希腊激进左翼政党一样，完全抛弃欧盟和国际货币基金组织的救助，放弃紧缩，刺激增长，一方面因为希腊本国的财政状况，使这一政策执行起来空间有限，另一方面，如果希腊新政府放弃紧缩政策，国际三方组织欧盟、欧洲央行和国际货币基金组织所批的救助资金将会中断，希腊退出欧元区的命运似乎不可避免。
相较而言，希腊的选举更多的是在决定希腊命运，同时也在决定着欧元区的命运，希腊的选举结果甚至可能引发金融市场的混乱，比法国大选影响更为深远。欧洲政治选举引发的信号令人担忧，最终欧洲央行有可能再启动新一轮的长期再融资操作。（本报记者 方影 编译）
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