京威股份将上演火线救赎 悲催遭遇谁之过？
银财吴江：上市不足2个月，却因公司高管一次区区12万元的买股行为，带来京威股份股票停牌甚至退市的风险。搞笑、悲催、 尴尬……此消息一出，立即引爆整个网络，各种戏谑与感叹不绝于耳。就在众人看笑话的同时，我们又不得不反思，作为刚刚上市的企业，面临如此境地，责任在谁？
搞笑
高管糊涂增持
京威股份今年3月9日首发上市，总股本为3亿股，社会公众股占25%，为深交所上市规则中上市公司社会公众持股数量的下限。但4月18日，公司高管王立华从二级市场买入公司股票6300股，占公司股份总数的0.002%，无意中使公司社会公众持股数量低于了25%的红线。
公司提供的资料显示，王立华，女，公司主管销售的副总经理，拥有会计师职称，之前并不持有上市公司股份。4月18日当天，京威股份低开高走，开盘于18.65元，收盘于19.69元，涨幅为5.46%。王立华共买入6300股，买入均价为19.39元，合计投入12.22万元。从买入数额和价格判断，王立华的买入为正常的投资行为。尽管王立华的买入属于私人行为，但按照深圳证券交易所《股票上市规则(2008年修订)》第18.1条第(十)款规定，上市公司高级管理人员所持公司股份不计入社会公众股。因此这一0.002%股权的买入，使得京威股份违反了上市公司股权分布的条件，必须做出紧急应对。
悲催
如想减持又将违规
而据深交所上市规则，如至5月18日，即连续20个交易日内公司股权分布不符合上市条件，京威股份股票将自5月21日起被停牌。停牌后，公司可在一个月内提出具体方案及书面申请，经交易所同意后复牌，但股票仍将被实施退市风险警示；如复牌后亦不能解决该问题，股票可能被暂停上市甚至终止上市。此外，如被停牌后公司未提交解决方案及申请，或申请被否，深交所也有权决定终止股票上市。这意味着，接下来的9个交易日，京威股份能否火线救赎，将直接影响到其最终命运。
由于公司刚刚上市，发行前全体股东均承诺上市后36个月内不转让或委托他人管理股份，因此通过大股东减持的方式解决并不现实。而如果高管王立华在二级市场出售，又会触犯上市公司高管不得短期买卖股票的相关规定。
回应
董事会正积极研究方案
记者询问事件的结果什么时候能出来，该公司证券事务部工作人员表示，如果有新的进展，公司会尽快发布相关信息。面对“公司能否在规定期限前解决这一问题”、“解决方案的进展如何”等问题，工作人员称，董事会正在积极讨论解决方案，将尽快做出解决措施。据悉，公司于昨日晚间就此事发布了公告称，“公司董事会正在积极研究解决方案，争取尽快解决股权分布不具备上市条件的问题”。
“这个问题不是公司单方面就可以解决的。”公司方面坦言了处理难处。而要求在不到10个交易日里解决，更是增加了解决问题的难度。 尴尬
保牌现"三条路"
从时间上看，最快的方法是让该高管卖出这部分股票，但问题是这意味着公司和公司高管将违规。投行界人士表示，由于王立华此举属于在股价低于发行价时买入的“无心之祸”，因此，如果选择卖出后处罚的方式，在一定程度上可以理解。
而如果让王立华辞职，则解决了持有这部分股份的持股人“身份”问题。投行人士表示，这样一来，这部分股份可以视为“社会公众股东持股”。然而，这个途径被投行认为不可取，“因为这纯粹是为解决问题而为之，不够严肃。” 资料显示，王立华任期是2011年1月26日至2014年1月26日。
还有一种思路，即扩大股本。按照京威股份目前的3亿股总股本计算，如果公司10股转增3.5股，总股本将可达到4.05亿股。按照4亿股以上流通股只需占10％的规定，公司将保住上市资格。投行表示，公司可以直接向交易所提出该方案，然后尽快实施。但遗憾的是，按照规定，至2012年5月18日，公司如果未解决社会公众股低于公司股份总数25%的问题，交易所将于2012年5月21日对公司股票实施停牌。虽然公司可以在股票停牌后一个月内，向深交所提出解决股权分布问题的具体方案及书面申请，经深圳证券交易所同意后，公司股票可以复牌，但深圳证券交易所对其股票交易实行退市风险警示。也就是说，按照此思路，公司股票有“披星戴帽”的风险。
记者在网吧中看到，10转3.5的方案被一些投资者认为是“满意的解决方案”。
反思
触碰“红线”责任在谁？
对于事件的责任方面，杨兆全表示：“此次事件，责任不在当事者本人，而是暴露了公司在风险管理上的漏洞。公司的风险管理部门，应该对股权分布进行持续监控。对接近临界值的情形及时发出预警提示，避免低级错误的发生。”
同时，杨兆全还谈到：“以前也有类似事件发生，但能及时纠正，没有发生过因此而退市的案例。”
据记者了解，与京威股份情况最为接近的公司是今年2月上市的环旭电子（601231），该公司总股本约10.1亿股，超过4亿股，因此社会公众股的最低限制为10％。截至2月19日，该公司控股股东及其一致行动人持股比例约为89.44％，直逼90％的红线。
而对于此类事件，桂浩明表示，给这家公司做辅导上市的券商要负责任，如果高管不了解股票的上市规则，但是至少辅导的券商应该了解，应该及时对高管进行告知的义务。同时，他在接受其它媒体采访的时候还表示：“因为上市公司老总可能不清楚。那就是，券商在上市辅导的时候，上市的时候应当讲清楚，公司高管的增持在什么情况下是可以的，什么时候是不可以的，现在这个股权结构，如果要增持，最多只能增持多少。”
昨日，有接近券商机构的相关人士向记者表示，目前，我国为拟上市公司做辅导的券商，也存在着一些问题。“例如，目前有很多上市公司在上市之前，"董监高"很多都不来参加辅导。在上市辅导结束时只是象征性的考一下试，答案还是公开的，这样致使很多上市公司高管并不了解，上市后公司应该避免碰触的"红线"。”上述人士向记者如是说。
联想
高管内斗 恶意退市咋办
看似一个困境，但在部分网友看来，京威股份的案例也可能为某些“居心叵测”的公司提供了一个安全退市思路。
网友Frank_XIA称，公众股比例为25%，等股价在高位时，高管主动买入，股票被交易所实施停牌。直到限售股即将解禁时，公司想出解决办法，股票复牌，然后原始股东们高位套现……
网友Zeuzo的担忧更甚：以后创业板小公司都踩着25%的红线上市，想退市的时候，就去二级市场把公众持股比例买到红线以下，然后停牌退市，但钱已经圈到手了。更有网友戏谑，以后你恨一家公司，你就努力先做到这家公司的高层，拿点股，然后等公司上市了，就增持，这个仇报大了。
如何杜绝上述漏洞或者避免公司高管不小心“犯错”？有网友建议，交易所应提供交易锁死服务，股东、董监高名下账户针对本公司股票交易在锁定期锁死，特殊情况特殊申请处理。“或者上市公司自行建立风控机制，如上述人员股票交易账户统一交董秘管理，涉及本公司股票交易专人权签，专人操作。否则日后高管内斗，鱼死网破者可能会出此大招。”
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